股票期貨跨月價差｜運用股票期貨價差轉倉

最近因為除權息的關係，越來越多投資人進入股票期貨市場
股票期貨的優點在之前的文章中已有列出，如果有興趣可以到此篇觀看：個股期貨､股票期貨基本介紹｜除權息期間如何操作運，這裡就不再贅述

此篇主要是介紹股票期貨跨月價差單的運用
尤其用股票期貨做波段的客戶(部位需較長時間的持有)，就可以利用價差單來轉倉，優點會在介紹時一併提到

就讓我們簡單看一下股票期貨價差的介紹：

何謂股票期貨跨月價差

➡ 針對相同標的之股票期貨，同時一買一賣兩個不同契約月份(two legs)之組合式委託

例如：同時買進2022年6月到期之長榮航期貨標準型契約，並賣出2022年7月到期之長榮航期貨標準型契約

➡ 標準型契約不可與調整型契約組成跨月價差委託

例如：中信金期貨標準型契約(CNF)不可與調整型契約(CN1)組成跨月價差委託

➡ 2個月份契約須同時成交，該筆委託始成交

跨月價差委託之優點

✔ 便於轉倉，降低交易風險
兩月份契約可同時成交，降低轉倉時之部位及價格風險

✔ 便於跨月價差交易策略執行
提供交易人以委託方式直接於市場反應跨月價格看法
促進跨月市場價格發現

✔ 符合國際市場作法
鑒於國內期貨商品於近月份契約到期時，市場有換月轉倉交易之需求及面臨轉倉交易之風險，且國際主要交易所多設有跨月價差委託功能之提供，國內期貨商品跨月價差委託機制建置後，不僅符合市場需求，更可與國際制度接軌，提昇國內期貨市場之國際化程度

跨月價差委託之使用時機

➡ 純粹看漲或看跌價差
看好兩月份價差將擴大，則買進價差；認為兩月份價差將縮小，則賣出價差

➡ 有留倉部位，於到期前用來轉倉
由於期貨不同於股票，期貨有到期日之限制，若近月合約到期後，交易人仍欲持有部位，可於近月合約到期前3~5 天，利用一筆跨月價差委託單執行轉倉，將近月份平倉的同時，建立下一月份同方向之持倉部位，不必分兩張委託執行

委託方式

➡ 跨月價差委託收單時間
個股期貨及臺股ETF期貨為 08：45~13：45

盤前不接受跨月價差委託

➡ 委託價格
委託價格為(較遠月份價格－較近月份價格)之價差
委託價格可為正數、負數或零
例如當市場行情呈現逆價差時，跨月價差委託之報價將可能是小於零的負數；而當兩月份契約市場行情價格相同時，跨月價差委託之價格可能為零

委託價格：遠月－近月

➡ 買賣別
以較遠月份契約為基準
買進價差(buy spread)表買遠賣近；賣出價差(sell spread)表賣遠買進

💡買賣方向以遠月為主

委託單種類與撮合原則

➡ 跨月價差委託單種類
市價單：僅限FOK及 IOC
一定範圍市價單：僅限FOK及 IOC
限價單：ROD、 FOK、 IOC

➡ 撮合原則
依價格優先、時間優先原則進行撮合
跨月價差委託不僅可與跨月價差委託撮合，還可與一般單式委託撮合（以衍生委託方式處理）

跨月價差委託保證金計算

➡ 新倉：兩契約月份皆為新倉部位，💡 僅收取單隻腳與單式委託相同之保證金

➡ 平倉：兩契約月份中，至少有一契約月份為平倉部位，💡 若原留倉部位保證金足夠，則不需收取保證金

由上方的介紹可知，股票期貨跨月價差除了可以單純做近遠月的價格收斂或價格發散策略外，用來轉倉也是非常好用的功能
原因在除了可以省去分別平倉跟建新倉的兩道程序外,在保證金收取的部分,若有部位對應到平倉的話，則不需再收取保證金(前提為保證金無上調的狀況下)，可以更加靈活地將保證金運用在建立其它商品上

股票期貨跨月價差轉倉實際操作

跨月價差單怎麼看買賣方向？

• 狀況一：持有多單狀況下
  因價差的買賣方向以遠月為主，故為委買：賣近月&買遠月
  ＥＸ：現在持有一口６月長榮期多單要轉倉到７月，買進跨月價差（先賣出６月，再買入７月）
• 狀況二：持有空單狀況下
  同樣以遠月方向為主，故為委賣：買近月&賣遠月
  ＥＸ：現在持有一口６月長榮期空單要轉倉到７月，賣出跨越價差（先買入６月，再賣出７月）

跨月價差單要下哪一個價格？

跨月份價差的委託價格為兩個月份相減「遠月價格–近月價格」

• 多單轉倉：買進價差，價格愈小愈有利
• 空單轉倉：賣出價差，價格愈大愈有利

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以上是股票期貨跨月價差的簡單介紹，若還有不太清楚想詢問的也歡迎留言給我
祝大家順交易心順利😊

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